眾所周知，上海有浦東和虹橋兩個機場。但很多人不知道的是，資本市場的上海機場（600009）上市當初以虹橋機場為主體5年后，變成浦東機場為主。18年后，虹橋機場將回歸上市公司，兩大機場合體，千億市值的上海機場將起飛？

6月9日晚，上海機場公告，正在籌劃以發(fā)行股份購買資產方式購買控股股東上海機場(集團)有限公司持有的上海虹橋國際機場有限責任公司100%股權、上海機場集團物流發(fā)展有限公司100%股權（承接上海浦東國際機場貨運站有限公司51%股權）及上海浦東國際機場第四跑道相關資產，同時擬非公開發(fā)行股份募集配套資金。本次交易預計構成重大資產重組，6月10日起停牌，停牌不超過10個交易日。

分析人士認為，這將有助于上市公司集中分配航空資源，提高上海機場的資源分配效率以及區(qū)域內流量匯集能力，打造世界領先的航空樞紐。目前機場集團擁有貨運站51%股權，注入上市公司有助于完善浦東機場貨運服務鏈條，提升貨運服務能力。至于第四跑道，目前上市公司以租賃方式使用其主體工程，注入上市公司或將有利于提升經營效益。同時由于租賃并表，上海機場資產負債率一季度末達到44.8%(2020年末為11.0%)，募集配套資金或有利于改善資產負債狀況，并或為四期擴建工程提供資金準備。后續(xù)需關注相關資產定價及交易具體方案。

作為上海兩大機場，浦東機場與虹橋機場一直以來知名度高。1998年5月28日，經上海市國資委授權，上海機場集團成立，統(tǒng)一經營管理上海浦東和虹橋兩大機場。同年，上海機場上市，當時主要資產為虹橋機場。

2003年底上海機場宣布，為減少上市公司與控股股東上海機場集團之間的關聯交易，擬將虹橋國際機場與集團公司的浦東國際機場以及航空油料有限責任公司40%的權益進行置換。至此，浦東機場進入上市公司經營，而虹橋機場歸屬其大股東上海機場集團。

2006年開始，機場集團多次承諾，將在相關土地合理利用方案獲得政府部門認可的條件下，通過一家上市公司整合集團內航空主營業(yè)務及資產，解決同業(yè)競爭。如今重組方案發(fā)布，機場集團將兌現承諾。

浦東機場主營國際航班，而虹橋機場主要是國內航班，目前擁有兩個航站樓及兩條跑道，疫情影響下虹橋機場表現好于浦東機場。中國民用航空局公布的數據顯示，2020年虹橋機場年旅客吞吐量超過3000萬人次，比上年同期減少31.7%，全國排名第7，浦東機場排名第9位，同比減少60%。

今年1月29日，中國中免與上海機場均公告，基于不可抗力事件及重大情勢變更，上海機場與中國中免子公司日上上海簽訂免稅補充協(xié)議。未來5年上海機場的免稅收入不再與免稅銷售額掛鉤，僅與國際客流量掛鉤。這導致上海機場股價連續(xù)兩個一字跌停，開啟股價下跌模式。截至6月9日，上海機場股價報收48.85元/股，較今年年初股價高點跌超40%。

2021年一季度，上海機場國際及地區(qū)航線主要業(yè)務量同比下降，疊加免稅業(yè)務議價權讓步等因素，實現營業(yè)收入8.66億元，同比減少47.05%；凈虧損4.36億元，公司上年同期盈利8057.71萬元。2020年虧損12.67億元。

在今年4月23日的年度業(yè)績說明會上，上海機場董事長曾表示：“受海南的離島免稅、市內的免稅店以及跨境電商，還有進口關稅持續(xù)下降等多重因素的影響，機場口岸免稅消費的購買力已經發(fā)生了變化，浦東機場此前的免稅紅利難以為繼?！?/span>

光大證券指出，資產注入將增厚上市公司業(yè)績。不過考慮到虹橋機場免稅收入占比較低，在海外航空需求恢復的情況下，虹橋機場盈利能力將弱于浦東機場。根據《上海市綜合交通發(fā)展“十四五”規(guī)劃》，上海將推進浦東機場四期擴建，規(guī)劃2025年上海樞紐的航空旅客吞吐量達到1.3億人次以上。此次資產重組將為完成“十四五”規(guī)劃打下基礎。